贵州茅台2025年实现营业收入1721亿元，归属于母公司股东的净利润823亿元，两项指标同时下降，这在公司经营史上是第一次。不过公司全年纳税仍然高达771亿元，其中企业所得税就有294.5亿元。

一，贵州茅台业绩

贵州茅台2025年实现营业总收入1720.5亿元，同比下降1.2%，营业收入减少20亿元。其中营业收入1688亿元，利息收入32亿元。

毛利润：全年实现毛利润1539亿元，毛利率91.17%；同比下降2%，毛利润减少32亿元。

四费成本：期间发生费用合计149亿元；包括销售费用72亿元，管理费用83亿元，研发费用2亿元，财务费用-8亿元等。销售费用率4.26%，作为消费品来说非常低了。

贵州茅台收支拆解

纳税贡献：全年缴纳各项税费合计770.56亿元，其中，营业税金及附加273.5亿元，企业所得税294.5亿元。

净利润：实现净利润853亿元，销售净利率50.53%；净利润同比下降4.5%，净利润减少40亿元。其中，少数股东损益30亿元，归属于上市公司股东的净利润823亿元，同比下降4.5%。

历年净利润

这是贵州茅台第一次出现净利润下降的情况，贵州茅台此前27年的归母净利润都是稳定增长的，唯独2025年下降，不过降幅只有4.5%。

有人认为，茅台业绩负增长是一次必要的“祛魅”。中国社会经济依赖房地产与推崇白酒的旧体制已然谢幕，以硬核科技、高端制造为代表的新质生产力在AI重构中国生产力底座，科技自立自强成为中国战略必选项，沉迷于房地产与白酒的中国人已经被时代淘汰。

茅台2025年经营活动产生的现金流量净额925亿元，现金回收太棒了！

二，贵州茅台资产和负债

截至2025年底，贵州茅台资产及负债数据：

1，资产总额3038亿元

资产总额同比增长1.64%，增量49亿元。其中，货币资金517亿元，拆出资金990亿元，存货614亿元，一年内到期的非流动资产268亿元，固定资产225亿元，在建工程25亿元，发放贷款及垫款15亿元，债权投资合计45亿元，其他非流动金融资产41亿元等。

2，股东权益2540亿元

股东权益同比增长4.95%，增量120亿元。73其中，股本12.5亿元，资本公积158亿元，盈余公积505亿元，未分配利润1919亿元。

3，负债总额499亿元

负债总额同比下降12%，减少70亿元。

负债主要科目：

应付票据及应付账款40亿元

吸收存款及同业存放180亿元

合同负债80亿元

应交税费77亿元

应付职工薪酬55亿元

其他应付款合计53亿元等。

贵州茅台没有来自银行的短期借款和长期借款，真正意义上做到了“不欠银行的钱”。

4，资产负债率

公司资产负债率16.4%，比上年同期下降2.6个百分点，资产质量更高了。

三，雇员与薪酬

截至2025年底，贵州茅台雇员人数34992人，其中生产人员29092人，销售人员1205人，行政人员1828人，技术人员1098人。

公司全年薪酬成本153.53亿元。相当于人均薪酬成本43.87万元（包括但不限于工资、奖金、保险等福利）。

业绩发布后，贵州茅台股价下跌4%，今年累计涨幅约2%，其中4月份下降3.2%；当前市值约1.76万亿元。